什么是abs金融产品（初识ABS基础知识）

初识ABS基础知识

ABS定义

ABS（ Asset back to security），在国内统一把所有的资产证券化产品称为资产支持证券，但其实是有狭义的区别定义的，狭义的 ABS 主要是针对的一些个人消费类资产，包括汽车抵押、按揭贷款、信用卡应收款、房屋权益贷款，都是普通居民向金融机构去借款，用于消费所形成的贷款。

CDO定义

CDO（Collateralized Debt Obligation），债务担保证券。它的基础资产主要是工商业贷款、公司债券、CMBS等等。

资产证券化的两类业务模式

第一种的模式为资产打包发行证券的模式，主要应用于 MBS 这类的产品，这类的产品事先确定好基础资产的包，或者基础资产的资产池子，把这个基础资产出售给特殊目的载体，然后特殊目的载体再面向投资者去发行受益凭证，也就是证券。一般还会对受益凭证进行分级，通常会进行期限分级，向投资者销售证券募集资金。那么在这个特殊目的载体的程序期内，一般不会去购买新的基础资产，而是将技术资产未来回收的现金以确定的规则分配给证券的持有人。这种业务实际上是一种投资银行的一个证券承销发行的业务，但是这个模式其实是不利于工商业贷款等资产的证券化操作的。

第二种模式是另类基金管理的模式，可以投资于非标资产的公募基金，这个模式首先确定特征、特定目的、载体、管理人、投资规则和策略。实际上就是首先设立一个基金，然后发行受益凭证，并对优先劣后进行结构化分级，实际上这相当于基金的募集管理，而且这是一个分级的基金。然后聘请投资银行把基金销售出去。

在国内，比如说发行基金可能会借助银行的渠道， CDO 募集完资金之后，他可以再去建仓购买基础资产， CDO 它的程序曲线比较长，在这个程序机内，基金的管理人就是 CDO 的管理人，他对 CDO 进行主动管理，也就是他可以买入新的资产，卖出原有的资产然后分配收益给基金，也就是 CDO 的证券的持有人。

两类模式的区别

CDO 和资产打包发行证券模式的区别，它比较强调管理人的专业能力，是一种资产管理的业务，因为资产千差万别，所以标准化程度是比较低的。在美国，工商业贷款或者公司债券类等基础资产通常采用的是 CDO 的模式，那么交易结构的设计架构用的是特殊目的载体，最重要的技术操作就是进行结构化分级，国内公募基金实际上采用的也是 CDO 的模式，只不过公募基金它相对于美国的CBO，它只能去购买证券类产品。

其实国内的银行理财非常接近于美国 CDO 运作的一个另类基金管理模式。也就是说它本质实际上也是一个资产证券化的一种应用。那么在美国 ABS 它的业务模式实际上介于MBS 和 CDO 之间，就是对于个人消费类贷款的基础资产，它一般就是也是一开始确定好基础资产池子，然后出售给特定目的载体，但是它在储蓄期间会针对一开始确定好的账户产生的新的资产，它会进行循环操作来不断替换基础资产。